새 주인 찾는 홈플러스⋯"산 넘어 산"

[아이뉴스24 진광찬 기자] 기업회생절차를 밟고 있는 홈플러스가 새 주인 찾기에 나선다. 앞으로 계속 영업했을 때보다 자산을 처분했을 때 수익이 더 많다는 재무 조사 결과가 나오면서다.

벌써 업계 안팎에서 잠재적 후보군들이 거론되고 있으나 업황 부진, 규제 강화 움직임 등 부정적 요소는 매각 작업에 변수가 될 것으로 보인다.

홈플러스는 13일 서울회생법원에 인가 전 M&A 신청서를 냈다. 전날 조사위원인 삼일회계법인의 조사 결과 청산가치(3조7000억원)가 계속기업가치(2조5000억원)보다 높게 평가되면서다. 사업을 이어가는 것보다 청산하는 게 낫다는 의미다.

당초 청산가치가 더 높으면 회생절차는 폐기된다. 다만 인수인으로부터 유입된 자금으로 회생채권 등을 갚으면 제자리로 돌아갈 수 있다는 게 회사 측 주장이다. 유일한 대안인 제3자에 회사를 매각해 기업이 회생할 명분을 만들겠다는 계산이다.

이에 따라 인가 전 M&A 허가권을 가진 법원 판단에 시선이 쏠린다. 법원은 이를 승인하기 전 채권자들의 의견을 듣는데, 다른 대안이 없는 만큼 승인할 가능성 크다는 게 법조계 중론이다. 법원의 최종 결정은 이르면 이달 중순 정도에 나올 전망이다. 회생계획안 제출은 인수계약 체결 이후로 미뤄진다.

법원이 해당 M&A를 승인하면 즉시 매각 절차에 돌입한다. 구주를 매각하는 통상적인 M&A와 달리 신주를 발행해 새로운 인수인이 대주주가 될 가능성이 크다. 문제는 거래 가격이 수조원에 달할 전망인데, 이를 충당할 만한 원매자를 찾을 수 있냐는 것이다.

일각에서는 3조7000억원을 웃도는 인수 대금을 확보해야 법원이 M&A를 받아들일 것이라는 목소리도 나온다. 통상적으로 법원에서 진행되는 M&A는 인수 대금이 청산가치를 상회한다는 이유에서다.

잠재적 인수 후보자로 유통사업을 강화하고 있는 기업들이 꼽히고 있지만, 현실성은 그리 높지 않다는 평가다. 온라인으로 소비 트렌드가 옮겨 간 데다, 이재명 정부 취임 이후 대형마트에 대한 규제 강화 움직임도 포착되면서다. 이런 가운데 '차이나 머니'를 앞세운 중국 기업들이 눈독을 들일 것이라는 관측에 무게가 실리고 있다.

마땅한 인수자가 나타나지 않으면, 통매각이 아닌 사업부별 분할 매각에 나설 것이라는 시각도 적지 않다. 대주주인 MBK파트너스는 과거 슈퍼마켓 체인 홈플러스 익스프레스 매각을 추진한 바 있다. 점포를 몇 군데씩 묶어서 매각하는 시나리오도 거론된다. 현재 홈플러스 점포는 126곳, 홈플러스 익스프레스는 300여곳이다.

노동조합과의 갈등도 해결해야 한다. 홈플러스 노조는 다시 사모펀드에 넘기거나 분할 매각 대신 대주주의 투자가 우선돼야 한다고 강하게 반발하고 있다. '홈플러스 사태 해결 공동대책위원회'는 13일 기자회견을 열고 "MBK가 조사보고서를 핑계 삼아 M&A를 하려 하는 것은 진정한 회생이 아닌 투자금 회수를 최우선으로 한 절차일 뿐"이라고 지적했다.

M&A에 실패하면 청산 절차를 밟게 될 가능성도 배제할 수 없다. 이 경우 임직원 1만8000여명이 일자리를 잃게 되고, 경제 전반에 영향을 미칠 것이라는 우려가 제기된다.

익명을 요구한 업계 관계자는 "지금과는 상황이 조금 다르지만, 이전부터 M&A를 추진했으나 결과가 나지 않았다"며 "기간이 그리 많지 않고, 향후 오프라인 유통산업의 전망이 좋지 않은 만큼 업계에서도 통매각은 회의적인 분위기가 감지된다"고 말했다.